（原标题：氢能独角兽，又冲刺IPO！）

【导读】上海重塑动力集团再度向港交所递交上市苦求书

中国基金报记者 牛想若

连年来，收获于动力转型及国度有关计策的扶合手，氢能产业站上“风口”，成为老本商场中备受追捧的焦点。

9月2日，氢能独角兽上海重塑动力集团股份有限公司（以下简称重塑动力）第二次向港交所提交招股书，拟在香港主板上市。

这亦然该公司继本年2月初度递表失效后，再度冲击港股IPO。然则，重塑动力连年来的功绩恒久承压，论述期内累计失掉超20亿元；与此同期，公司面对高额贸易应收账款及应收单子无法按期收回的风险。

尚不成罢了扭亏为盈

据招股书露馅，重塑动力的收入主要来自销售氢燃料电板系统及零部件；提供氢燃料电板工程拓荒作事；销售氢能装备及有关零部件过火他，主要包括提供售后作事。

其中，重塑动力最大收入着手为销售氢燃料电板系统及零部件，辞别占2022年、2023年及2024年罢休5月31日止五个月总收入的94.9%、95.8%及71.8%。

凭证弗若斯特沙利文的府上，按2023年氢燃料电板系统的销售输出功率计，重塑动力位居中国氢燃料电板系统商场第一，商场份额为23.8%；按2023年氢燃料电板系统的总销售额计，重塑动力位居中国氢燃料电板系统商场第三。

然则，重塑动力在氢燃料电板商场上的最初上风并未带来功绩上的助益。在已往的2021年、2022年、2023年和2024年前五个月，重塑动力的营业收入辞别为东说念主民币5.24亿、6.05亿、8.95亿和0.13亿元，相应的净失掉辞别为东说念主民币6.54亿、5.46亿、5.78亿和4.09亿元，累计失掉达21.87亿元。

从毛利率来看，重塑动力2021年—2023年的毛利率辞别为11.8%、8.2%、20.1%，这一盈利水平彰着低于同业亿华通。亿华通近三年的毛利率辞别为37.9%、38.4%、32.5%。

关于增收不增利，重塑动力施展称，主要由于公司业务规模合手续扩大，导致开支及原材料成本加多；阐发贸易应收款项紧要减值损失；及燃料电板系统向高功率标的的快速迭代及商场价钱下落共同导致的紧要存货减值损失。

而关于2024年功绩，重塑动力预测，辩论到行业发展处于早期阶段以及公司合手续加大研发开支、坐褥成本等开销，以赢得商场份额，晋升家具竞争力，瞻望2024年公司将录得净失掉。

通过赊销来撑起营收

天然从重塑动力的营业收入来看，呈现稳步增长态势，但其应收账款和应收单子恒久居高不下。

据招股书露馅，2021年—2023年，重塑动力应收账款及应收单子余额辞别为9.24亿元、12.66亿元、15.83亿元；罢休2024年5月31日止五个月，重塑动力应收账款及应收单子无间增长，达到了16.01亿元。

而上述时候段内，重塑动力的运营资金持久处于流出现象。其诡计活动现款流净额辞别为-7.68亿元、-7.28亿元、-7.18亿元、-1.44亿元，持久处于负值现象。

不错看出，重塑动力摄取赊销的样式在短时候内快速撑起了营收体量，但与此同期，也将面对无法按期收回款项的风险。

氢燃料电板交易化仍待落地

不可否定的是，天然有国度利好计策密集落地，但氢燃料电板系统及氢能装备等氢能有关家具在中国的交易化仍处于早期阶段。从行业来看，氢动力赛说念内多家公司相同面对着盈利窘境。

以港股“氢能第一股”亿华通为例，2021年—2023年，公司辞别失掉1.46亿元、1.66亿元、2.43亿元。于2023年12月得胜在港交所上市的国鸿氢能，也处于失掉现象。2021年—2023年，国鸿氢能辞别失掉约7.03亿元、2.73亿元、4.04亿元。

亿华通此前示意，当今氢燃料电板汽车行业商场由于处于交易化初期阶段尚未酿陋习模效应，空洞成本较高，但跟着氢燃料电板汽车在冬奥会等赛事上的规模行使，环球双碳主义配景及国内燃料电板汽车示范城市群计策开释的机遇，氢燃料电板汽车将迎来前所未有的新动能。

业内东说念主士示意：“锂电板产业的竞争已变得额外浓烈，不管是总共行业照旧各个企业齐在积极栽培新的增长点，我国氢燃料电板汽车行业仍是从产业发展的栽培期冉冉过渡到提速发展的关节阶段。”

中商产业规划院分析称，跟着时刻向上、成本下降和基础设施诞生的完善，氢燃料电板汽车商场有望罢了快速增长。终点是商用车商场，由于运营道路固定且加氢站需求相对较低，更容易罢了规模化应用。业内多数预期，氢燃料电板汽车将在异日几年内迎来放量阶段，到2030年傍边，氢燃料电板汽车产业有望罢了真的的交易化落地。

裁剪：小茉 审核：木鱼

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创本体享有文章权，未经授权坑害转载，不然将根究法律职守。

授权转载调和相关东说念主：于先生（电话：0755-82468670）🦄🦄信誉.老平台老马✔️推荐来玩 kaiyun欧洲杯app